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    10月9日期货早报

    发布日期:2019-10-09 16:01:09 | 作者:永安期货

     

    10月9日期货早报

    股 指

    【期货市场】

    沪深300股指期货主力合约IF1910收盘涨5.8点或0.15%,报3828点,贴水9.68点;上证50股指期货主力合约IH1910收盘涨10.6点或0.36%,报2916点,贴水6.35点;中证500股指期货主力合约IC1910收盘跌19.8点或0.4%,报4916.60点,贴水25.16点。

    【市场要闻】

    1、国务院原则同意《中国-上海合作组织地方经贸合作示范区建设总体方案》,要求拓展国际物流、现代贸易、双向投资、商旅文化交流等领域合作,更好发挥青岛在“一带一路”新亚欧大陆桥经济走廊建设和海上合作中的作用。

    2、9月中国财新服务业PMI为51.3,创七个月新低,预期52,前值52.1。9月财新中国综合PMI为51.9,为5月以来最高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示,9月中国经济呈现出较明显的边际改善,内需加速扩张、就业改善,但受汇率波动、劳动力和原材料成本上涨影响,成本压力增大,对企业信心造成压制;不过,受前期去产能、去库存影响,企业产能约束凸显,积压工作明显增加,有助于企业投资的修复;中国经济经过前期快速下行之后,逐渐具备企稳基础。

    3、个人住房贷款利率调整新规周二开始执行,上海首套房利率不低于LPR减20个基点,最低4.65%;深圳、天津首套房利率不低于相应期限LPR加30个基点。易居研究院对全国14个典型城市进行房贷测算,执行LPR贷款利率后,按照贷款本金100万计算,首套房月供增加6元,二套房增加15元。

    4、美联储主席鲍威尔:美国经济增长可以延续下去,但面临风险,鉴于近来短期利率市场出现流动性紧张状况,美联储将开始扩大资产负债表的行动;美联储在考虑购买国库券,不会是量化宽松;美联储不太可能使用负利率;数据并未显示目前降息的风险升高;若有必要,美联储将使用降息、前瞻指引和QE作为适宜的措施。

    【观点】

    8月经济数据显示,工业增加值及固定资产投资继续下行,其中房地产投资及开工均出现回落,制造业投资也出现下滑,仅有基建投资企稳回升,同时主要注意的是8月内需同比增速进一步降至7.5%,整体看,国内经济经济放缓势头依然明显。国际方面,关注本周中美谈判结果,同时美联储10月降息概率在非农公布之后明显增加。期指短线仍将维持弱势格局。

    钢材矿石

    钢材

    1、现货:涨跌互现。唐山普方坯3420(10);螺纹上涨,杭州3830(0),北京3660(20),广州4210(20);热卷涨跌互现,上海3620(-20),天津3640(-10),乐从3760(10);冷轧微涨,上海4280(0),天津4180(0),乐从4290(10)。

    2、利润:热卷毛利下降明显。即期普方坯盈利226,螺纹毛利493(不含合金),热卷毛利48,华东电炉毛利-32。

    3、基差:扩大。螺纹01合约437,05合约614;热卷01合约200,05合约331。

    4、供给:受限产影响大降。10.3螺纹314(-40),热卷310(-17),五大品种953(-76)。

    5、需求:全国建材成交量23.6(9.6)万吨。

    6、库存:假期积累。10.7螺纹社库500(20),厂库256(32);热卷社库254(15),厂库98(4);五大品种整体库存1681(125)。

    7、总结:截止10月3号,受国庆限产影响,产量大幅下降;截止10月7号,库存出现一定积累,幅度与往年相近,整体库存仍大于往年。但库存自身压力不再是主要矛盾,未来两周供需均将恢复,供给恢复程度更为关键,短期价格恐震荡观察。中长期看,01合约面临仍冬储博弈和地产下行的双重压力,秋冬季限产力度也将是重要变量,维持偏空思路。

    铁矿石

    1、现货:外矿、废钢上涨。唐山66%干基含税现金出厂890(0),日照金布巴704(3),日照PB粉750(8),62%普氏94.5(0.6);张家港废钢2440(20)。

    2、利润:转正。PB粉20日进口利润9。

    3、基差:扩大。PB粉01合约171,05合约251;金布巴粉01合约120,05合约200。

    4、供给:9.27澳巴发货量2087(-59),北方六港到货量1251(376)。

    5、需求:9.27,45港日均疏港量287(-27),64家钢厂日耗21.58(-36.7)。

    6、库存:9.27,45港12033(-221),64家钢厂进口矿1614(-3),可用天数39(12),61家钢厂废钢库存251(-7)。

    7、总结:国庆限产结束,高炉陆续复产,存在一定补库可能,短期震荡看待。中长期看,铁矿供需两旺情况下,港口库存相对平衡,铁矿自身驱动减弱,整体方向跟随成材。关注华北秋冬季限产文件发布。

     

    焦煤焦炭

    利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润100-150元。

    价格:澳洲二线焦煤132.5美元,折盘面1120元,一线焦煤153美元,折盘面1250,内煤价格1400元,蒙煤1450元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右,主流价格折盘面1950元左右,港口报价1910元。

    开工:全国钢厂高炉产能利用率69.43%(-9.01%),全国样本焦化厂产能利用率69.98%(-7.71%)。

    库存:炼焦煤煤矿库存245.16(-16.81)万吨,炼焦煤港口库存688(+11)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1666.82(+9.63)万吨。焦化厂焦炭库存31.58(-0.51)万吨,港口焦炭库存453.7(+6.7)万吨,钢厂焦炭库存456.75(-4.14)万吨。

    总结:从估值上看,钢厂利润具有明显的“天花板”效应,焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看,目前焦煤基本面仍显弱势,但10月份供需存在大幅边际改善的可能,期货价格受潜在的交割不确定性影响较大;对于焦炭来讲,去产能影响较为有限,自身矛盾较小,价格走势跟随钢材价格,潜在的风险在于港口库存集中去化而带来的抛压。

    动力煤

    现货:微降。CCI指数:5500大卡587(0),5000大卡517(-1),4500大卡455(-1)。

    期货:11月基差8.8;主力1月基差19,持仓22.7万手(夜盘+5682手)。11-1价差10.2。

    供给:8月原煤产量31602万吨,同比+5%,环比-1.93%;8月煤及褐煤进口量3295.2万吨,环比+0.19%,同比+14.9%;8月动力煤进口985万吨,同比+10.39%,环比+2.07%。

    需求:六大电日耗64.65(+1.95)万吨。

    库存:六大电1597.36(+5.91)万吨,可用天数24.71(-0.67);秦港658(+12)万吨,曹妃甸港457.6(+14.6)万吨,国投京唐港179(-2)万吨,广州港272.2(+21)万吨;9.27长江口642(周-23)万吨。

    运费:10.7波罗的海干散货运价指数(BDI)1770(+3);10.8中国沿海煤炭运价指数765.65(-0.13),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)40.3(-0.3),秦皇岛-上海(4-5万DWT)28.9(+0.3)。

    物流:北方三港铁路调入122.3(-2.3)万吨,北方四港调出113.7(+4.1)万吨;北方四港锚地船44(-3)艘,北方三港预到船22(0)艘。

    综述:节后煤矿陆续复产,动力煤产量有望逐步回升。南方高温天气继续支撑日耗,但后续冷空气逐渐南下,民用电需求接力不足,且中下游库存仍然偏高,沿海电厂补库力度受进口煤政策影响较大,近月合约预计仍以震荡偏弱运行为主。持续关注进口煤状况和南方电厂补库变动。

    10月9日期货早报

    原油

    1、盘面综叙

    周二NYMEX原油期货收跌0.34%报52.57美元/桶,连跌两日。布油收跌0.39%,报58.12美元/桶。美国上周API原油库存增加,但成品油库存大降。

    周二公布的数据显示,美国至10月4日当周API原油库存+413万桶,预期+260.9万桶,前值-592万桶。美国10月4日当周API库欣地区原油库存+120万桶,前值+37.3万桶。美国10月4日当周API汽油库存-590万桶,前值+213万桶。美国10月4日当周API精炼油库存-400万桶,前值-174万桶。

    EIA短期能源展望报告,预计2019年美国原油产量将增加127万桶/日,此前为125万桶/日;预计2020年美国原油产量将增加91万桶/日,此前为99万桶/日;预计2019年美国原油需求增速为4万桶/日,此前为14万桶/日;预计2020年美国原油需求增速为22万桶/日,此前为26万桶/日

    EIA短期能源展望报告显示将2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至84万桶/日;将2020年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至130万桶/日。

    总结:

    沙特称现在已经完全恢复石油产量。国际能源署署长表示,由于发达经济体经济增速放缓等原因,未来几天或几个月内可能再次下调石油需求预期。

    中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定,对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

    最新数据显示,美国页岩油盈亏平衡点在43左右,美国半周期成本市场采用50美元/桶为线,低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看,下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

    2、数据跟踪  

    盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差17.9美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为13.22美元/桶;简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润19.81;NYMEX汽油裂解利润13.25,NYMEX燃油裂解利润为27.19

    炼油毛利:美湾轻质为8.65,布伦特原油欧洲炼厂为-1.63,乌拉尔原油地中海炼厂-0.23,迪拜油新加坡炼厂-0.74

    Crudedifferential:WTM-WTC为0.9,LLS-WTC为2.9,LLS-BRENT为-2.69,BFO-Brent为0.9,SC/BRENT为7.49,SC/WTI为8.28

    跨区价差:WTI-BRENT为-5.68,布伦特迪拜价差为2.78

    月间价差:Brent主力和次月价差0.54,WTI主力和次月价差0.04

    聚烯烃

    期货市场:LLDPE2001收盘7425,持仓量62.1万手;PP2001收盘8161,持仓量61.9万手。

    现货市场:LLDPE华东7650(-50),中国CFR进口901美元;

    PP余姚粒料8850,临沂粉料8275;拉丝与共聚价差-250。

    基差:LLDPE基差190;1-5价差125;PP山东基差480,浙江基差705,1-5价差374。

    利润:LL:乙烯法利润354,甲醇法盘面-1084;进口利润-219;

    PP:丙烯折算PP利润375,甲醇法盘面-374,丙烷脱氢折算PP利润2657,拉丝进口利润162,PP共聚进口利润284;

    库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存12.51万吨(-0.35);PP:社库9.94万吨(-0.12),上游1.91(-0.13);

    两油库存:88.5(+28)万吨

    开工率:LL-华东下游82%;

    PP:下游塑编54%,共聚注塑63%,BOPP53.9%;

    综述:PE现货估值有所修复,进口转亏,基差扩大,整体估值中性,边际驱动向下;PP现货估值偏高,期货估值偏低,进口小幅盈利,整体中性偏高,边际驱动向上。从期限结构来看塑料反弹较难持久,关注原油走势的影响。随着原油价格回落,聚烯烃回归基本面主导,其中PE明显弱于PP;中期来看,还是PP偏多头配置,PE偏空头配置。

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