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    10月8日期货早报

    发布日期:2019-10-08 15:23:03 | 作者:永安期货

     

    10月8日期货早报

    股 指

    【市场要闻】

    1、中国9月末外汇储备3.0924万亿美元,预估为3.1056万亿美元,前值为3.1071万亿美元。

    2、美国贸易代表办公室(USTR)官员:在WTO航空补贴案件中,美国将对欧盟的飞机征收10%的报复性关税,对欧盟农产品、工业品征收25%的关税,关税将于10月18日生效。此前,世界贸易组织(WTO)在10月2日的裁决中支持美国对价值75亿美元的欧洲商品征收关税的要求。

    3、美国9月ISM制造业指数跌至47.8,为2009年6月以来新低。高盛表示,美国的数据表明,第三季度商业固定投资造成的拖累更大,因此将美国第三季度经济增速预期下调至2%。交易员现在认为,美联储本月再次降息的可能性加大。

    4、美国9月季调后非农就业人口新增13.6万人,预期增14.5万人,前值增13万人;失业率为3.5%,预期3.7%,前值3.7%。5、英国首相约翰逊:英国正就脱欧提出妥协方案,欧盟需要理解这一点,并同样作出妥协;英国也准备好了无协定脱欧。

    【观点】

    8月经济数据显示,工业增加值及固定资产投资继续下行,其中房地产投资及开工均出现回落,制造业投资也出现下滑,仅有基建投资企稳回升,同时主要注意的是8月内需同比增速进一步降至7.5%,整体看,国内经济经济放缓势头依然明显。国际方面,关注本周中美谈判结果,同时美联储10月降息概率在非农公布之后明显增加。期指短线仍将维持弱势格局。

    钢材矿石

    钢材

    1、现货:上涨。唐山普方坯3410(10);螺纹上涨,杭州3830(10),北京3640(0),广州4190(30);热卷上涨,上海3640(10),天津3650(20),乐从3760(20);冷轧维持,上海4280(0),天津4180(0),乐从4280(0)。

    2、利润:高炉下降,电炉回升。即期普方坯盈利215,螺纹毛利482(不含合金),热卷毛利78,华东电炉毛利-10。

    3、基差:缩小。螺纹01合约369,05合约558;热卷01合约177,05合约319。

    4、供给:螺纹增加、热卷减少。9.27螺纹353(9),热卷327(-8),五大品种1028(-7)。

    5、需求:全国建材成交量14(-8)万吨。

    6、库存:延续去库。9.27螺纹社库480(-48),厂库225(1);热卷社库240(0),厂库94(-4);五大品种整体库存1557(-67)。

    7、总结:假期海内外发布一系列经济数据,其中美国和欧洲PMI数据均比较差,都创出数年来的低值,显示出海外经济进一步放缓的状况。钢材基本面,根据预估数据,假期螺纹产量下降明显52万吨,但库存增长71万吨与往年相近。供需均受节假影响,节后仍需关注恢复情况,行情短期恐维持震荡。中长期看,01合约面临仍冬储博弈和地产下行的双重压力,秋冬季限产力度也将是重要变量,维持谨慎偏空思路。

    铁矿石

    1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂890(0),日照金布巴701(0),日照PB粉742(4),62%普氏93.9(0);张家港废钢2420(0)。

    2、利润:转负。PB粉20日进口利润-15。

    3、基差:微降。PB粉01合约164,05合约242;金布巴粉01合约118,05合约197。

    4、供给:9.27澳巴发货量2087(-59),北方六港到货量1251(376)。

    5、需求:9.27,45港日均疏港量287(-27),64家钢厂日耗21.58(-36.7)。

    6、库存:9.27,45港12033(-221),64家钢厂进口矿1614(-3),可用天数39(12),61家钢厂废钢库存251(-7)。

    7、总结:国庆限产结束,高炉陆续复产,存在一定补库可能,短期震荡看待。中长期看,铁矿供需两旺情况下,港口库存相对平衡,铁矿自身驱动减弱,整体方向跟随成材。关注华北秋冬季限产文件发布。

    焦煤焦炭

    利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润100-150元。

    价格:澳洲二线焦煤132.5美元,折盘面1120元,一线焦煤153美元,折盘面1250,内煤价格1400元,蒙煤1450元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右,主流价格折盘面1950元左右,港口报价1910元。

    开工:全国钢厂高炉产能利用率69.43%(-9.01%),全国样本焦化厂产能利用率69.98%(-7.71%)。

    库存:炼焦煤煤矿库存245.16(-16.81)万吨,炼焦煤港口库存688(+11)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1666.82(+9.63)万吨。焦化厂焦炭库存31.58(-0.51)万吨,港口焦炭库存453.7(+6.7)万吨,钢厂焦炭库存456.75(-4.14)万吨。

    总结:从估值上看,钢厂利润具有明显的“天花板”效应,焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看,目前焦煤基本面仍显弱势,但10月份供需存在大幅边际改善的可能,期货价格受潜在的交割不确定性影响较大;对于焦炭来讲,去产能影响较为有限,自身矛盾较小,价格走势跟随钢材价格,潜在的风险在于港口库存集中去化而带来的抛压。

    焦煤焦炭

    利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润100-150元。

    价格:澳洲二线焦煤132.5美元,折盘面1120元,一线焦煤153美元,折盘面1250,内煤价格1400元,蒙煤1450元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右,主流价格折盘面1950元左右,港口报价1910元。

    开工:全国钢厂高炉产能利用率69.43%(-9.01%),全国样本焦化厂产能利用率69.98%(-7.71%)。

    库存:炼焦煤煤矿库存245.16(-16.81)万吨,炼焦煤港口库存688(+11)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1666.82(+9.63)万吨。焦化厂焦炭库存31.58(-0.51)万吨,港口焦炭库存453.7(+6.7)万吨,钢厂焦炭库存456.75(-4.14)万吨。

    总结:从估值上看,钢厂利润具有明显的“天花板”效应,焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看,目前焦煤基本面仍显弱势,但10月份供需存在大幅边际改善的可能,期货价格受潜在的交割不确定性影响较大;对于焦炭来讲,去产能影响较为有限,自身矛盾较小,价格走势跟随钢材价格,潜在的风险在于港口库存集中去化而带来的抛压。

    动力煤

    现货:持稳。CCI指数:5500大卡587(0),5000大卡518(0),4500大卡456(0)。

    期货:11月基差7.4;主力1月基差16.8,持仓19.14万手(-9356手)。11-1价差9.4。

    供给:8月原煤产量31602万吨,同比+5%,环比-1.93%;8月煤及褐煤进口量3295.2万吨,环比+0.19%,同比+14.9%;8月动力煤进口985万吨,同比+10.39%,环比+2.07%。

    需求:六大电日耗61.91(-0.65)万吨。

    库存:六大电1584.78(-7.9)万吨,可用天数25.6(+0.14)。秦港590.5(+5.5)万吨,曹妃甸港396.3(+5.7)万吨,国投京唐港184(-6)万吨,广州港251.2(+4.9)万吨。

    运费:10.4波罗的海干散货运价指数(BDI)1767(+10);9.30中国沿海煤炭运价指数765.78(-21.15),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)40.6(-1.3),秦皇岛-上海(4-5万DWT)28.6(-0.9)。

    物流:9.29北方四港铁路调入133.6(-6.3)万吨、调出146.8(+0.5)万吨;9.29北方四港锚地船57(-6)艘,9.30北方三港预到船14(-10)艘。

    综述:节后煤矿陆续复产,动力煤产量有望逐步回升。需求端淡季特征明显,且中下游库存仍然偏高,沿海电厂补库力度受进口煤政策影响较大,近月合约预计仍以震荡偏弱运行为主。持续关注进口煤状况和南方电厂补库变动。

    原油

    1、盘面综叙

    周一NYMEX原油期货收跌0.02%报52.8美元/桶,沙特快速恢复石油生产、全球经济放缓恐令石油需求下降均打压油价。沙特称现在已经完全恢复石油产量。国际能源署署长比罗尔(FatihBirol)表示,由于发达经济体经济增速放缓等原因,未来几天或几个月内可能再次下调石油需求预期。

    假期期间,沙特原油产量完全恢复到遇袭前水平,今后将集中精力推动油气巨头阿美公司首次公开募股(IPO)。而EIA数据利空,截至9月27日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期,精炼油库存和汽油库存降幅略超预期。国际能源暑对需求预期悲观,以及一系列令人失望的经济数据加重了全球经济衰退的担忧,国际油价创下7月份以来的最大单周跌幅,周累计下跌5.5%。

    美国EIA公布的数据显示,截至9月27日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期,精炼油库存和汽油库存降幅略超预期,其中EIA库存增幅远超此前API公布的库存。值得注意的是,美国原油库存变化值已连续3周录得增长,且创6月7日当周(17周)以来新高。

    国际能源署(IEA)表示,今年上半年全球原油需求增速为52万桶/日,为2008年金融危机以来最低水平。IEA已将2019年和2020年全球增长预测分别下调10万桶/日和5万桶/日,至110万桶/日及130万桶/日,较年初需求预估下调近30%。展望未来,石油需求增长前景依然“脆弱”,向下修正比向上修正的可能性更大。

    总结:

    沙特称现在已经完全恢复石油产量。国际能源署署长表示,由于发达经济体经济增速放缓等原因,未来几天或几个月内可能再次下调石油需求预期。

    中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定,对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

    最新数据显示,美国页岩油盈亏平衡点在43左右,美国半周期成本市场采用50美元/桶为线,低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看,下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

    PVC

    检修变化不大,上周PVC生产企业开工率恢复正常。

    8月PVC粉产量163万吨,环比增加0.8%,同比增加0.9%。

    6. 需求:

    下游加工厂:华南开工率稳定,上周华北开工率由70%下降至22%,预计节后快速恢复。

    基建:基建投资完成额(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)8月同比增加4.2%,连续12个月在3%-4%区间震荡。

    房地产:销售、新开工、施工、竣工周期错配,竣工相对其他环节持续低位。

    出口:PVC粉8月出口3.8万吨,环比减少38%,同比减少11%,1-8月累计同比下降15%;PVC地板8月出口37.4万吨,环比减少10%,同比增加23%,1-8月累计同比增加21%。

    7. 总结:

    目前PVC整体估值中性,驱动中性偏弱。PVC即将迎来季节性旺季,库存是关键因素,国庆期间需求减幅大于供给,关注期间累积的库存能否快速去化。

    8. 库存:工厂库存良性;上上周压力最大的仓库库存下降,加工厂补库,贸易商库存增加,库存整体同比增加50%,环比增加3%。

    10月8日期货早报

    白糖

    1、洲际交易所(ICE)原糖期货在国内因国庆假期休市期间(9月30-10月8)先涨后跌,整体回落,其中主力3月合约结算报价8日较27日回落0.1美分或0.8%至12.52。其中3月合约30日、1日、2日分别上涨0.2%、1.8%和0.1%,主要因10月合约在月底到期,交割量小于预期,缓解短期供应压力,同时市场担心本年度全球糖市供应短缺问题要比最初预期地更加严重,因此基金出现大量净空仓回补。3日出现回落,幅度1.16%,因生产商抛售中断近期涨势。4日再次收高0.2%,7日回落幅度较大,为0.24美分或约1.8%至12.52,且盘中最低至12.31,在上周涨幅10%后空头回补暂停。

    2、郑糖主力01合约节前最后一个交易日转跌,跌25点至5507元/吨,无夜盘。持仓减3万8千余手。主力持仓上,多空减持均衡,为7千手左右。其中多头方海通减约4千,中信减约2千,而中粮增1千余手。空头方,中粮减2千余手,华泰、华安、首创各减1千余手,而海通增千余手。

    3、资讯:1)纽约10月1日消息,ICEFuturesU.S周二公布的数据显示,10月原糖期货合约的交割量为3,439手,或约175,000吨。

    2)分析机构GreenPool调升全球2019/20年度糖市供应短缺量预估至517万吨,此前预计为367万吨。供应缺口扩大部分是因欧盟及印度产量前景下降。欧盟糖产量预估为1660万吨,低于此前预计的1710吨,因潜在单产受到夏季炎热干燥天气影响下滑,且农药的缺乏亦可能会带来影响。印度2019/20年度糖产量预估为2790万吨,低于此前预计的2830万吨,且远低于上一年度的3300万吨。

    3)巴西贸易部初步数据显示,2019年9月份巴西糖出口173.3448万吨,同比下降31.94%,但略高于8月的167.7794万吨。其中9月原糖出口量为155.4307万吨,同比下降30.87%,但高于8月的150.8535万吨。白糖出口量为16.4809万吨,同比下降39.99%,但高于8月份的15.5719万吨。2019/20榨季截至9月,巴西累计糖出口量较上榨季同期的1127.6万吨下降至965.4万吨。2018/19榨季巴西糖出口2017.9万吨,同比下降28.68%。

    4)考虑到印度的十胜节和排灯节,印度食品部已将10月份的食糖销售配额从9月份的195万吨增至210万吨。同时印度食品部已为该国535家糖厂分配了销售配额。

    5)美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至9月24日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净空持仓较前周减少27492手,至148221手,继创下CFTC自2005年公布持仓数据以来的最高水平后出现减少。截至10月1日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净空持仓较前周减少39052手,至109169手,继创下CFTC自2005年公布持仓数据以来的最高水平后连续第二周出现减少。

    6)海南糖协公布的数据显示,海南18/19年蔗糖榨季于3月31日结束,全省产糖17.02万吨,比上榨季的17.22万吨减少0.20万吨。截至9月30日止,已销售糖12.72万吨,比上榨季同期的10.65万吨增加2.07万吨,库存食糖4.30万吨,比上榨季同期的6.60万吨减少2.30万吨,其中9月份单月销糖0.73万吨,同比减少0.99万吨。

    7)糖生产(甜菜):9月21日-9月27日当周,内蒙、河北张北、新疆三区目前共有11家糖厂开榨生产,较上周增加10家。预计10日前全部开榨。产糖1.54万吨,较上周0.17万吨增加1.37万吨。新疆地区新糖厂内出库报5400-5500元/吨,副产品甜菜粕报1600-1650元/吨,内蒙古地区报价在5650-5700元/吨,副产品甜菜粕报价在1700元/吨。

    8)加工糖统计(12家糖厂周度数据):9月21日-9月27日当周,国内加工糖产量为81700吨,较上周81700吨维持稳定。周度销量为87500吨,较上周69000吨增加18500吨(增幅为26.81%)。库存量为185510吨,较上周191310吨降低5800吨(增幅为3.03%)。

    9)成交(9月30日):国庆假期前夕最后一个交易日,但广西集团均停售未报,云南地区已有糖厂休市,整体成交清淡。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:广西与云南地区共计成交40吨(其中广西成交0吨,云南成交40吨),较昨日降低2460吨。

    10)现货(9月30日):现货价格较昨日以稳定为主,广西地区因库存不多以及部分糖厂盘点未报价,广西集团主流报价集中5940-5980元/吨持稳;广东湛江甘蔗糖5900元/吨持稳;云南产区昆明库报5870-5950元/吨,大理库糖报5830-5920元/吨涨20元/吨。

    4、综述:原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情,前期弱势下跌后迎来久违的反弹,且反弹一路放大,但反弹后亦再次承压,突破需要契机,继续关注基金持仓表现。对郑糖而言,多空因素亦使得价格下有支撑,上有压力。一方面,现实是低库存问题仍在,甜菜糖进入压榨但数量偏有限,而广西糖压力要到近12月份,因此现货上有支撑。而糖业协会提议保障措施延期也带来一定政策支撑。不过自中秋过后,需求有减弱迹象,供应也有压榨和抛储等预期,使得上涨承压。短期看,抛储入市前,市场短缺有所加强,新甜菜糖及南方糖价高企,正基差仍给期货价格带来支撑。后期需密切关注抛储信息,以及现货、持仓带来的指引。

    鸡蛋

    1.供应:芝华最新数据显示,8月在产蛋鸡存栏量11.3亿只,环比增加1.65%,同比增加5.81%,新增开产量大于淘汰量;后备鸡存栏量为2.74亿只,环比下降2.56%,同比增加21.57%。青年鸡减少是后备鸡存栏减少的主因;育雏鸡补栏量环比增加2.69%,同比增加41.82%。2万只以下以及2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少,10万只以上增加,同比大幅增加的原因是由于2018年8月受环保影响补栏受到影响,但今年养殖户盈利较好,环保影响逐步减弱,养殖户补栏积极性高。鸡龄结构年轻化的局面继续缓解,小大蛋占比增加。后备鸡占比降至25.16%。开产小蛋占比增加2.59%,中蛋占比减少2.86%,大蛋占比增加1.26%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加2.56%,其中480-510天老鸡占比增加。

    2.养殖利润:截至9月20日,蛋鸡养殖利润98.68元/羽,鸡蛋现货价格再度回升令蛋鸡养殖利润继续上涨,处于历史高位;蛋鸡苗4.2元/羽,持续走高,部分养殖户看好后市,补栏鸡苗;淘汰鸡价格继续走高至15.12元/公斤,亦处于历史较高水平。因担心节后蛋价下跌风险,8月部分养殖户提前淘汰老鸡,使得老鸡淘汰量相对有限是促使淘汰鸡价格走高的原因之一。

    3.总结:国庆期间鸡蛋现货价格以稳为主,局部地区有所上涨,中秋前后淘鸡较多使得淘汰鸡价格走强。关注节奏性机会。国庆节前期现货价格共振下跌,中秋节后现货价格下跌符合季节性,1月合约亦面临蛋鸡产能恢复以及交割因素(春节为1月25日)等压力。但非洲猪瘟令蛋价频现逆季节性运行,猪价上涨预期下蛋价表现或抗跌,且后期市场仍将阶段性交易春节备货题材,淘汰鸡价格若走高(一方面受猪价传导,另一方面受自身可淘汰老鸡数量有限影响)将导致鸡蛋现货价格下跌背景下加速淘汰,继而限制下跌空间。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

    玉米淀粉

    1、DCE玉米及淀粉:

    C2001~1823;CS1909~2198;

    2、CBOT玉米:393.4;

    3、玉米现货价格:农安1750-1810;潍坊1910-1960;锦州港1878-1898;南通1940-1960;蛇口1970~1990。

    4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2530;广东主流2600。

    5、玉米基差:DCE:65;淀粉基差:302;

    6、相关资讯:

    1)南北新粮大量上市,抛储延续,供应充裕,市场压力加大。

    2)南北港库存略升,成交偏弱,但仍处历史低位。

    3)中美贸易谈判缓和,美国玉米产区天气潮湿,单产预估降低,CBOT玉米低位反弹。

    4)国内生猪存栏继续走低,饲料玉米需求继续偏弱。鼓励养殖政策构成的预期利好需要时间。

    5)淀粉加工企业开工率略升,利润偏低,淀粉库存小幅增长,原料用玉米需求尚可。

    7、主要逻辑:国储抛储继续,成交降低,南北玉米大量上市,供应充裕,市场压力加大。深加工企业开工率略升,利润偏低,原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求疲软,鼓励养殖政策出台形成的远期利好需要时间。美国玉米种植区天气潮湿,单产预估降低,CBOT玉米低位反弹。国内玉米继续承压,价格偏弱运行,淀粉跟随波动。

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