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6月11日期货早盘视点

发布日期:2019-06-11 13:58:09 | 文章来源:中投期货

 

6月11日期货早盘视点

【宏观策略】宏观面相对稳定,外围市场在美联储降息预期的刺激下继续反弹,国内工业品普遍跟随反弹,市场进入连续下跌之后的情绪修复期。央行为部分中小银行发行同业存单提供信用增进,以及国务院允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金等政策显示稳定金融市场,以及信用扩张的政策陆续出台,预计短期市场情绪继续修复,工业品或仍有反弹,但空间应该较为有限,建议参与反弹的投资者注意设置止盈止损。

【股指期货】两市在外围市场持续上涨的情况下反弹,中小创反弹力度较大,但是整体看成交量较为低迷,预计市场需要修复弱势形态之后才能吸引场外资金大举入场。短期市场情绪对指数走势影响仍然较大,建议维持超跌反弹思路,密切关注外围市场走势以及部分宏观事件走向,考虑到市场情绪并不稳定,操作上宜轻仓为宜。

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报100.4美元/吨,涨2.05美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3480元/吨,降20元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3920元/吨,降30元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3820元/吨,降20元/吨。全球经济下行令货币政策转向宽松,美联储降息预期升温,国内出口数据好于预期,存在2000亿关税加征前的抢跑行为,进口数据较弱,后期下行压力较大。供需角度看,唐山地区环保执行有限,目前供应维持高位,需求受近期华南连续降雨影响走弱,需求弱主导市场走势,现货价格连续走弱。钢联数据显示螺纹周度产量略有下滑但仍维持高位,社库降幅及厂库增幅放缓,总库存降库放缓。总需求下行担忧较强,但宏观预期偏利多,现货抵抗式下跌,关注3650-3700区间支撑,预计弱势反弹为主,空间较为有限。重点关注本周金融、投资数据,若地产数据仍较强,对钢材价格将有所提振。铁矿石方面,供应端后期有复产预期,淡水河谷称关停上游9个矿坝,据了解这9个矿坝早期就处于停产状态。需求端钢企开工高位较为平稳,铁矿石需求变化较小,关注后期唐山地区限产执行情况。巴西和澳大利亚发运延续增加,近期到港量有所增加,港口铁矿石库存后期有望止降。长期看铁矿石全年供应出现缺口,整体表现震荡偏强,钢材上行缺乏驱动,注意铁矿反弹空间。

【焦煤焦炭】部分焦企开启第四轮涨价,同时钢企开启第一轮降价,目前上下游处于激烈博弈层面。盘面2100元/吨价格看已经反映2轮价格下调,目前港口准一级焦报价2050-2100元/吨附近。陕西、陕西地区环保限产力度加大,后期山西二青会以及70周年庆,市场对限产及去产能预期较强,但当前焦企开工率依然维持高位,港口库存延续增加,目前出货较为困难,下游钢厂采购放缓。焦炭盘面价格2100元/吨附近支撑较强,考虑到产业链多空因素,建议焦炭正套为主。焦煤方面,因口岸通过设备故障检修,近两日口岸通过车数下降明显,日通关量下降至300-500车左右。国内产地部分地区煤矿、洗煤厂环保形势偏紧,下游焦企开工维持高位,焦企利润较好下采购较为积极,焦煤需求较好,后期需关注焦化限产执行与否带来的影响。现货价格坚挺,焦煤震荡偏强,关注前期高点压力。

【铜】铜价持续低迷,不断探新低。现货市场继续表现僵持拉锯,升水60~130元/吨,好铜成交活跃度受到一定抑制,市场暂时驻足;下游逢低买货略增提高了市场成交活跃度。持货商报价稳定,挺价意愿不变,实际成交市况仍多显僵持。二季度以来,国内冶炼厂检修力度扩大,4月中国电解铜产量为70.65万吨,环比下降5.94%,同比下降4.24%;进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大,电解铜产量环比大幅减少近7万吨。市场对于旺季消费来临抱有很高的期待,然而表观消费负增长,实体企业均反映订单不佳,令市场不得不开始接受需求弱的现实。在消费复苏缓慢的情况下,以及宏观氛围下铜价保持低位震荡,谨慎抄底。

【锌】锌价持续在2万关口徘徊,窄幅波动。现货方面,炼厂正常出货下游前期补库饱和,叠加畏跌情绪浓重,拿货积极性明显减弱,叠加长单需求并不迫切,整体拿货积极性不佳,整体成交平平。炼厂高利润的情况将得到延续,但同时我们必须注意到现在的加工费已经处于历史高点,未来加工费进一步抬升的空间十分有限;如果冶炼厂迎来一定程度复产,加工费甚至面临回落可能。需求端,镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年,后市锌锭需求承压。部分国产锌到货,增加市场供应,下游仅维持按需采购,保持正常出库速度,整体库存录得小增。后续库存或降幅继续放缓。锌价或将延续低位弱势运行,保持逢高沽空操作思路,彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。

【镍】SMM现货消息:早上俄镍较无锡1906普遍报平水,个别贸易商报贴水50元/吨,但货源不多。金川镍较无锡1906合约普遍报升水1000-1100元/吨。本周一盘面价格反弹,贸易商反馈成交清淡,主要因绝对价格走高导致下游采购谨慎,且上周下游已积极备货,暂时仍有库存消耗。早交易时段,价格未大幅走高前,有少量成交。随着价格不断反弹,成交变差,但持货商基本以挺升水为主。金川出厂价报出97500元/吨,较上周五上调1100元/吨,主流成交于96600-97700元/吨。美国5月非农数据大幅弱于预期,导致市场对美联储降息预期升温。有利有色板块。由于镍铁产能的投放,国内镍铁价格保持贴水,南方钢厂保持940元/镍点的询盘。5月印尼镍铁产量增加2.51%,5月国内不锈钢总产量环比增加6.44%,同比增加25.53%,市场预计6月3系产量小幅下降。上周镍期货价格连续大幅下挫,现货金川镍升水提高,现货交易有所回升。市场表现出现货强于期货盘面的特点。目前,下游不锈钢消费仍然不佳,基本面弱势未改。但是,总体来说,基本面上没有更差的消息出现。同时,降息预期的升温一定程度上体现宏观政策的回暖可能。短期内镍价仍然以偏弱为主,关注95000位置的支撑力量,如果后期降息落地可能带来镍价的脉冲性反弹。

【原油】原油三巨头中,预计未来美国原油产量将保持增长态势,沙特大概率延续一定程度的减产,俄罗斯原油产量回升空间大于下滑。美国原油产量刷新历史最高纪录1240万桶/日,但相较2018年底1190万桶/日的水平增幅有限。2019年以来美国原油产量增速明显放缓,可以观察到Baker Hughes美国活跃钻井数整体持续走低。然而美国页岩油商积累了大量未完井平台,由于完井率的大幅提升,普氏预计7月二叠纪盆地原油产量将从5月的438.7万桶/日升至452万桶/日。目前,美国页岩油行业正在经历产能结构调整阶段,过去主要依靠债务融资和提高钻井数增产的中小企业将被淘汰,取而代之的是规模经济和行业集中化。随着产能交替逐渐完成,预计美国原油产量将会再度加速扩张,即为IEA所谓的第二轮页岩油革命。和美国原油迅速抢占全球市场相对应的是,其他产油国市场份额的大量丧失,将进一步激化OPEC和俄罗斯原有的分歧。原油得到降息预期提振有所修复,但受宏观经济拖累下行压力较大,建议空头思路为主,逢阶段性反弹沽空。

【橡胶】全球天然橡胶种植面积在2005年开始增加,到2011年见顶回落,2016年新增种植面积基本停滞。由此推算,2017—2018年是供应压力最大的时期,2019—2020年料将出现拐点。天然橡胶产业链起点的胶农割胶收入微薄,生活非常艰辛。由于榴莲在中国市场大受欢迎,近年来价格持续上涨,泰国已经有很多胶农不惜砍伐橡胶树改种榴莲。加上今年开割季的高温干旱天气,橡胶原料供应出现短缺,对胶价产生较强支撑。由于上游收购价高企而橡胶价格低迷,东南亚橡胶加工厂生意惨淡,大量橡胶工厂面临倒闭。需求方面,最大的橡胶消费国中国内需跟随宏观放缓,外销受到双反和贸易战打压。欧美发达经济体橡胶需求保持较低的自然增长率,东南亚新兴市场国家由于工业转移拉动橡胶需求。总体上橡胶需求端跟随全球GDP为主,将长期保持低速稳定增长。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8年为一个行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于景气周期的底部,目前供应增长仍略高于需求增速,但整体上从严重的供应过剩趋于供需相对平衡。

【PTA】成本方面,石脑油价格458.12美元/吨,PX中国报价810美元/吨,PTA报价5610元/吨,较前日上涨180元/吨。下游方面,聚酯涤纶整体回调,平均单日上涨幅度103元/吨。涤纶长丝今日销售火热,短纤产销中值300%,长丝产销中值200%。价差方面,PX价差小幅回落,PTA价差上涨至接近1880元/吨附近,聚酯生产利润受到PTA价格上涨影响小幅回落。整体来看,供给侧对于现货价格的支撑逐步变强,PTA成本支撑初现。需求端的改善会带动PTA价格回暖,但是短期内依然不会有趋势性改善。建议继续以观望为主,不建议左侧过早建立多头头寸。

【甲醇】西北现货价格为1860,广东港口现货价格为2280,现货价格弱势。开工率73%,近期缓慢爬升,同比依然处于很高的位置,供应依然充足。前期检修装置陆续复产,甲醇开工率后期预期上升。当前甲醇传统下游逐渐进入需求淡季,下游企业接货积极性不高烯烃需求一般,醋酸、甲醛、二甲醚等传统需求低迷。后期港口库存预期依然处于相对高位。关注原油价格趋势。操作上,甲醇弱势局面不改,库存高企,烯烃需求低迷,已有空单可以持有。

6月11日期货早盘视点

【纸浆】5月中国进口纸浆245.3万吨,创下历史新高,同比上涨16.42%,环比上涨10.5%。纸浆现货价格继续走弱:加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价),智利银星中国主港进口价格为650美元/吨(6月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为5000元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4900-5000元/吨,智利银星4850-4900元/吨。生产利润改善的文化用纸和生活用纸厂商提高开工率或增加原材料的意愿弱。受中美贸易摩擦影响最大的包装用纸在经理连续降价后,止跌企稳。6-7月是饮料消费的旺季,对饮料用包装用纸有一定的提振作用。短期盘面震荡偏弱,如果出现政策利好或包装用纸反弹,则有做多机会。

【棉花】国内新棉长势良好,陈棉积压。美国棉花种植率71%,落后于去年同期,但预计种植面积增加,美棉收跌。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。中美贸易争端恶化,棉花需求预期萎缩。下游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。操作上,贸易战利空盘面,需求略显平淡,关注前期高点的压力,已有空单可以持有,关注13500的压力,等待反弹抛空。

【白糖】柳州中间商站台报价5270-5290元/吨,仓库报价5230-5290元/吨,报价不变,成交一般。云南出现干旱天气,但云南种植面积较小,短期带来一定的利好。泰国18/19榨季最终糖产量为1458万,同比减少10万吨.巴西近期降雨导致甘蔗压榨中断。印度目前干旱,可能对甘蔗造成较大的影响。预期印度在19/20榨季种植面积依然较大,产量依然很高。福四通预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨,巴西中南部糖产量预估下调至2780万吨。印度马邦产量创出历史高位,原糖近期受此影响横盘弱势。印度协会认为19/20榨季需出口700万吨糖,库存处于较高位置。操作上,国内整体供大于求,因预期中国配额外关税将低至50%,而外盘出现短暂的利好,建议已有空单降低仓位。

【豆类基本面】受美国大豆种植面积和潜在产量的不确定性影响,周一CBOT大豆期货市场止跌小幅回升。2019年美豆播种期遭遇潮湿天气影响,明显偏低的种植进度引发各方对美豆种植面积和未来产量的担忧。美国农业部发布的周度作物生长报告显示,截止6月9日当周,美国大豆种植率为60%,较前一周提高21个百分点,但远远落后于去年同期的92%和五年均值88%。尽管美豆种植窗口尚未关闭,但对于多数种植区来说,大豆作物有效生长期缩短,增加了秋季产量的不确定性。2019年美豆开局不利,接下来的天气及美豆生长状况易对市场形成支撑。美国农业部将于今晚公布6月大豆供需报告,市场预计2019年美国大豆产量将较上月下调。美豆维持震荡偏弱节奏,种植炒作暂时降温。国内豆类市场止跌回升,油粕比值反复震荡。

【大豆】东北产区春季大豆播种结束,各地出苗情况较好,晴雨相间的天气条件适宜大豆作物早期生长。受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高。国家农业农村部公布的报告显示,在大豆振兴计划实施的推动下,2019年中国大豆播种面积将增至9066千公顷,同比增加7.93%;大豆产量预计为1727万吨,同比增长7.94%。美豆产区天气条件改善,但种植进度大幅滞后可能压缩市场回调空间。国内大豆期货先抑后扬止跌回升,自主性反弹动力有限,短期内有望继续跟随国内豆粕市场维持震荡特征。预计今日连豆市场高开震荡,建议投资者保持震荡思路,盘中短线顺势参与或继续保持观望。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价整体大幅下跌,沿海主流报价多在2950元/吨之下运行,珠三角部分油厂报价跌至2880元/吨。美豆市场天气炒作情绪降温,国内豆粕现货购销转淡,市场观望氛围趋浓。巴西7月大豆出口到岸贴水报价为210美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为2950元/吨。巴西大豆出口贴水报价反弹,抵消部分美豆价格下跌对国内进口大豆成本的弱势影响。中国5月份进口大豆736.2万吨,低于市场预估的800万吨,1-5月大豆累计进口3175万吨,同比减少12.2%。国内大豆进口需求大幅回落,除反应国内豆粕需求仍处弱势环境外,也对抑制豆粕价格深跌起到支撑。国内豆粕市场短期走势仍会聚焦外部供应,尤其是2019年美豆开局不佳可能对后市利多题材更加敏感,国内豆粕市场也很不具备深调空间。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,建议投资者保持震荡思路,豆粕和菜粕期货空单宜减持,可维持观望等待机会。

【油脂】周一CBOT豆油市场续小幅收高,技术上缺少方向感维持震荡状态。马来西亚棕榈油市场连续大幅下行,技术支撑岌岌可危,出口需求疲软对市场形成严重打压。周一国内油脂板块维持震荡走势,夜盘涨幅有所扩大。海关数据显示,5月份中国进口植物油总量为70.8万吨,1-5月累计进口量为318.9万吨,同比增幅高达42.2%。国内油脂供应宽松,库存压力犹存,进口大豆和植物油有效保证国内供应。当前消费淡季油脂需求下滑,供大于需的基本格局限制油厂提价。短期内油粕比值频繁震荡,但长期粕强油弱的基本格局还会维持。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线思路适量参与或暂时观望。

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