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    6月10日期货早盘视点

    发布日期:2019-06-10 14:40:50 | 作者:中投期货

     

    6月10日期货早盘视点

    【宏观策略】美国公布的5月非农就业人数仅增加7.5万人,平均时薪同比增长3.1%,两项指标均低于预期。但此数据却引发美联储降息预期,美股连续大涨。整体看外围市场重复了一年前美股“对利好反应敏感,对利空反应不敏感”的行情,但是当前美股处于高位,且美国经济增速下滑下企业盈利估值均受影响,美股趋势性上行难度较大。预计短期内风险资产随美股回升的概率较大,但是中期看全球经济弱势格局难改,可继续关注部分品种的逢高抛空机会。

    【股指期货】近期外围市场连续回升,美国暂缓对墨西哥征收关税一定程度上缓和了市场情绪。预计短期内A股随外围市场走强将出现一定程度的反弹,但是出现趋势性上涨仍需要经济的内生动力。考虑到当前宏观经济和企业盈利仍处于下行阶段,且美国针对剩余3250美元关税问题尚未落地,继续关注指数反弹之后的压力。

    【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报98.35美元/吨,降1.55美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3500元/吨,节假日期间降10元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3950元/吨,降20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3850元/吨,降20元/吨。全球经济体降息潮,美国非农不及预期,美联储降息预期升温,原油价格反弹也令工业品情绪有所缓和。供需角度看,唐山地区环保执行有限,目前供应维持高位,需求受近期华南连续降雨影响走弱,需求弱主导市场走势。钢联数据显示螺纹周度产量略有下滑但仍维持高位,社库降幅及厂库增幅放缓,总库存降库放缓,现货成交较前一周有明显好转。总需求下行担忧较强,但宏观预期偏利多,现货抵抗式下跌,关注3650-3700区间支撑,预计弱势反弹为主。重点关注本周金融、投资数据,若地产数据仍较强,对钢材价格将有所提振。铁矿石方面,供应端后期有复产预期,淡水河谷称关停上游9个矿坝,据了解这9个矿坝早期就处于停产状态。需求端钢企开工高位较为平稳,铁矿石需求平稳,关注后期唐山地区限产执行情况。巴西和澳大利亚发运延续增加,近期到港量有所增加,港口铁矿石库存后期有望止降。长期看铁矿石全年供应出现缺口,整体表现震荡偏强,中长线等待逢低做多机会,690-700区间可考虑逢低做多。

    【焦煤焦炭】部分焦企开启第四轮涨价,同时钢企开启第一轮降价,目前上下游处于激烈博弈层面。盘面2100元/吨价格看已经反映2轮价格下调,目前港口准一级焦报价2050-2100元/吨附近。陕西、陕西地区环保限产力度加大,后期山西二青会以及70周年庆,市场对限产及去产能预期较强,但当前焦企开工率依然维持高位,港口库存延续增加,目前出货较为困难,下游钢厂采购放缓,预计后期焦企场内将累库。焦炭盘面价格2100元/吨附近支撑较强,考虑到产业链多空因素,建议焦炭正套为主。焦煤方面,因口岸通过设备故障检修,近两日口岸通过车数下降明显,日通过量下降至300-500车左右。国内产地部分地区煤矿、洗煤厂环保形势偏紧,下游焦企开工维持高位,焦企利润较好下采购较为积极,焦煤需求较好,后期需关注焦化限产执行与否带来的影响。现货价格坚挺,焦煤震荡偏强。

    【铜】铜价持续低迷,不断探新低。现货市场继续表现僵持拉锯,升水60~130元/吨,好铜成交活跃度受到一定抑制,市场暂时驻足;下游逢低买货略增提高了市场成交活跃度。持货商报价稳定,挺价意愿不变,实际成交市况仍多显僵持。二季度以来,国内冶炼厂检修力度扩大,4月中国电解铜产量为70.65万吨,环比下降5.94%,同比下降4.24%;进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大,电解铜产量环比大幅减少近7万吨。市场对于旺季消费来临抱有很高的期待,然而表观消费负增长,实体企业均反映订单不佳,令市场不得不开始接受需求弱的现实。在消费复苏缓慢的情况下,以及宏观氛围下铜价保持低位震荡,谨慎抄底。

    【锌】锌价持续在2万关口徘徊,窄幅波动。现货方面,炼厂正常出货下游前期补库饱和,叠加畏跌情绪浓重,拿货积极性明显减弱,叠加长单需求并不迫切,整体拿货积极性不佳,整体成交平平。炼厂高利润的情况将得到延续,但同时我们必须注意到现在的加工费已经处于历史高点,未来加工费进一步抬升的空间十分有限;如果冶炼厂迎来一定程度复产,加工费甚至面临回落可能。需求端,镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年,后市锌锭需求承压。部分国产锌到货,增加市场供应,下游仅维持按需采购,保持正常出库速度,整体库存录得小增。后续库存或降幅继续放缓。锌价或将延续低位弱势运行,保持逢高沽空操作思路,彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。

    【镍】美国5月非农数据7.5万人,前值26.3,预期18.5。且薪资增幅降温,美元走弱,美国加息预期升温。外盘有色绿肥红瘦。由于镍铁产能的投放,国内镍铁价格保持贴水,南方钢厂保持940元/镍点的询盘。5月印尼镍铁产量增加2.51%,5月国内不锈钢总产量环比增加6.44%,同比增加25.53%,市场预计6月3系产量小幅下降。上周镍期货价格连续大幅下挫,现货金川镍升水提高,现货交易有所回升。市场表现出现货强于期货盘面的特点。目前,下游不锈钢消费仍然不佳,基本面弱势未改。但是,总体来说,基本面上没有更差的消息出现。同时,降息预期的升温一定程度上体现宏观政策的回暖可能。短期内镍价仍然以偏弱为主,现在是黎明前最黑暗的时刻,如果降息落地可能带来镍价的脉冲性反弹。

    【原油】国际原油一度较年内高位下跌逾20%,实际上已经走向熊市,短期超跌得到一定修复,但市场心态普遍悲观。EIA公布数据,截至5月31日当周,美国原油产量升至1240万桶/日,比去年同期增加163万桶/日,再次刷新历史记录。美国原油库存增加677.1万桶至4.8326亿桶,为2017年7月以来的最高水平。OPEC+方面,虽然沙特暗示OPEC将会延长减产协议,但俄罗斯内部对此产生严重分歧。一直主张结束减产的俄罗斯石油公司(Rosneft)总裁Igor Sechin质疑,鉴于美国原油能够迅速抢占市场,继续减产将失去意义,该表态反映出俄国石油巨头对减产导致的市场份额丧失极度担忧。摩根士丹利的研究显示,向全球扩散的贸易争端使得2019年世界经济复苏陷入停滞,并有可能再度转入衰退,此次经济下行或录得2008年金融危机以来最慢增速。供应端整体来看,美国原油产量的增长抵消了OPEC减产的效果,再加上全球经济放缓对能源需求端的打压,就形成了目前低油价的现状。预计原油或呈抵抗式下跌,建议逢阶段性反弹沽空。

    【橡胶】天然橡胶下游最主要用途为轮胎制造业,重卡配套的全钢轮胎相比乘用车胎消耗橡胶数量更大,因而重卡销量是衡量橡胶需求的重要指向标。第一商用车网数据显示,2019年5月,全国重卡市场共约销售各类车型10.9万辆,比去年同期的11.4万辆减少4%,环比4月大幅下降9%。1—5月重卡行业累计销量为55.34万辆,几乎和上年同期的56万辆持平。2019年以来,由于固定资产投资和制造业回暖未达到预期水平,汽车和重卡市场终端需求表现不佳。尽管3月经销商促销政策取得开门红,单月重卡销量创下历史记录,但进入二季度订单后劲不足,重卡市场连续两月走向下坡路。目前利好因素是,天然气重卡这一细分市场仍然较为火热,拉动重卡销量整体未出现严重滑坡。在环保政策推动下,7月起即将实施的重型燃气车国六排放标准所,将会带来数量可观的新订单。但考虑到宏观下行压力和制造业数据疲弱,局部领域增长无法掩盖总体需求低迷。预计6月国内重卡市场销量难以保持增长,叠加7—8月的传统淡季,重卡行业进入持续下滑阶段。随着前5个月累计销量同比降幅的扩大,年内重卡需求大概率呈现去年前高后低的走势。

    【PTA】目前从供需角度来看,PTA现货供给依然十分充裕,库存小幅去化但是短期内没有过多的装置检修预期。成本方面WTI原油价格小幅回落,下方空间逐步减小;虽然近期PX价格小幅回落,但是幅度不大。考虑到短期内国际形势的影响,PTA现货成本端的利空的影响并不显著,支撑边际企稳。但是从需求面来看,下游坯布库存高企,服装织机等企业在贸易摩擦的影响下经营较为艰难,涤纶产销大幅上升难以为继,但是也体现出市场看空情绪的弱化。短期内以弱势震荡对待,不建议继续以空头思路看待,观望等待下游需求回暖把握做多机会。

    【甲醇】西北现货价格为1860,广东港口现货价格为2280,现货价格下跌40。开工率同比依然处于很高的位置,供应依然充足。前期检修装置陆续复产,甲醇开工率后期预期上升。当前甲醇传统下游逐渐进入需求淡季,下游企业接货积极性不高烯烃需求一般,醋酸、甲醛、二甲醚等传统需求低迷。后期港口库存预期依然处于相对高位。原油在周五触底反弹,影响今日开盘,到影响有限。操作上,甲醇弱势局面不改,烯烃需求低迷,已有空单可以持有。

    【纸浆】受中美贸易摩擦影响,包装用纸行情惨淡。6月1-3日,东莞玖龙废纸收购价下调100元/吨,广东理文一天两降,但已有部分纸厂开始小幅上调20-50元/吨。现货价格继续走弱:加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价),智利银星中国主港进口价格为650美元/吨(6月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为5000元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4900-5000元/吨,智利银星当日销售价格区间为4850-4900元/吨。4月我国进口纸浆210.7万吨,同比上升9.17%,环比上升23.51%。其中,共进口针叶浆82.78万吨,同比增长27.98%,环比增长26.49%;进口阔叶浆74.01万吨,同比下滑10.78%,环比增长26.81%。目前市场处于纸浆需求淡季,生产利润改善的文化用纸和生活用纸厂商提高开工率或增加原材料的意愿弱,纸浆需求难有改善。6月国际浆价继续走弱,包装用纸和纸浆现货价格弱势对期货价格的向下指引还在继续,短期下行通道依然顺畅,维持偏空思路。

    【棉花】国内新棉长势良好,陈棉积压。美国棉花种植率71%,落后于去年同期,但预计种植面积增加,美棉收跌。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。中美贸易争端恶化,棉花需求预期萎缩。下游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。操作上,贸易战利空盘面,需求略显平淡,关注前期高点的压力,已有空单可以持有,关注20日均线的抛空位置,等待反弹抛空。

    【白糖】南宁集团厂仓报价5160-5240元/吨,南宁仓自提5280元/吨,报价下调20,成交一般。云南出现干旱天气,但云南种植面积较小,短期带来一定的利好。巴西近期降雨导致甘蔗压榨中断。印度目前干旱,可能对甘蔗造成较大的影响。预期印度在19/20榨季种植面积依然较大,产量依然很高。福四通预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨,巴西中南部糖产量预估下调至2780万吨。印度马邦产量创出历史高位,原糖近期受此影响横盘弱势。印度协会认为19/20榨季需出口700万吨糖,库存处于较高位置。操作上,国内整体供大于求,而外盘出现短暂的利好,原油期货大幅走强,建议已有空单降低仓位。

    【豆类基本面】受美国中西部作物区天气改善影响,周五CBOT大豆期货市场与小麦和玉米一道大幅回落,技术上呈现阶段性见顶迹象。2019年美豆播种期遭遇天气炒作,大幅偏低的种植进度一度引发资金买入热情,刺激美豆走出中美贸易战的弱势影响,开启一轮快速反弹。由于美豆种植窗口尚未关闭,在接下来的两周内,如果天气条件获得改善,美豆播种进度将大幅加快,但对于高纬度作物区来说,大豆作物生长期缩短,成熟阶段将有可能受到霜冻影响。美国农业部将于本月11日(周二)公布新的月度供需报告,届时美豆播种面积及单产数据将是重要的观察指标。市场预计美国大豆库存严重过剩状态不会有明显改观。美豆种植炒作告一段落,市场回吐前期涨幅重回弱势调整节奏。国内豆类市场承压大幅下跌,前期超涨的豆粕市场遭遇明显的获利出逃。

    【大豆】东北产区春季大豆播种结束,各地出苗情况较好,晴雨相间的天气条件适宜大豆作物早期生长。受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高。国家农业农村部公布的报告显示,在大豆振兴计划实施的推动下,2019年中国大豆播种面积将增至9066千公顷,同比增加7.93%;大豆产量预计为1727万吨,同比增长7.94%。美豆产区天气条件改善,市场重回基本面指引的偏弱节奏。国内豆类市场整体承压,大豆期货前期反弹多属跟风炒作,反弹基础不牢,在市场风向标转换后迅速转入跌势,短期内继续跟随外盘及国内相关品种向下调整的可能性较大。预计今日连豆市场低开震荡,盘中仍有回调空间,建议投资者保持震荡调整思路,盘中短线顺势参与或继续保持观望。

    【豆粕菜粕】上周国内沿海豆粕现货报价先扬后抑冲高回落,端午节前主流报价多重回3000元/吨之下,华北部分油厂报价相对偏高。美豆市场大幅调整,国内看涨情绪锐减,豆粕现货购销转淡。上周四巴西7月大豆出口到岸贴水报价为197美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为2980元/吨。受美豆市场连续下跌影响,核算的进口巴西大豆达到中国港口的成本价随即转入跌势,国内豆粕市场因此承压回落。美豆种植炒作降温,国内豆粕市场也有望重回基本面指引。当前包括外部市场大豆供应及国内进口节奏均能有效保障国内大豆供应,而需求端恢复进度偏慢,尤其是在豆粕库存转向贸易商和饲企后,更需要时间加以消化,短期市场有望保持调整态势。预计今日国内粕类期货市场继续向下调整,建议投资者保持偏弱思路,可择机适量抛空豆粕和菜粕期货。

    【油脂】周五CBOT豆油市场承压回落,技术上保持反弹乏力反复震荡状态。马来西亚棕榈油市场高开低走大幅回落,马币升值以及传言出口下滑打压市场。上周国内油脂板块维持弱势震荡行情,油粕比值因豆粕快速调整而小幅回升。国内油脂供应较为充足,进口大豆和进口油脂数量较大,当前消费淡季油脂需求下滑,供大于需的基本格局限制油厂提价。在美豆市场种植炒作结束转入调整节奏后,豆粕承压更大,豆油可能相对抗跌。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线思路适量参与或暂时观望。

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