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    6月10日期货早报

    发布日期:2019-06-10 14:36:31 | 作者:永安期货

     

    6月10日期货早报

    股   指

    【市场要闻】

    1、发改委等三部门印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,聚焦汽车、家电、消费电子产品领域。方案提出,大幅降低新能源汽车成本,积极发展绿色智能家电,加快推进5G手机商业应用;加强人工智能、生物信息、新型显示、虚拟现实等新一代信息技术在手机上的融合应用;坚决破除乘用车消费障碍,严禁各地出台新的汽车限购规定;大力推动新能源汽车消费使用,各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。

    2、商务部:不可靠实体清单制度目前正在履行必要程序,将于近期公布;不可靠实体清单不针对任何具体领域或具体企业个人。

    3、易居:5月,40个典型城市新建商品住宅成交面积环比下降3%,同比下降9%;其中,一线城市成交面积环比增长13%,同比增长35%;二线城市成交面积环比下降5%,同比下降3%;三四线城市成交面积环比下降2%,同比下降29%。

    4、欧洲央行维持三大利率不变,预计将保持现有关键利率水平不变至少到2020年上半年,此前为至少到2019年年底。第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)主要利率为0.1%,TLTRO的利率可以低至较存款机制利率高10个基点。欧洲央行:预计2019年GDP增速为1.2%,3月预期为1.1%;预计2019年通胀率为1.3%,3月预期为1.2%。

    5、美国5月季调后非农就业人口7.5万人,刷新三个月低位,预期17.5万人,前值修正为22.4万人。美国5月失业率3.6%,预期3.6%,前值3.6%。

    6、美国总统特朗普:美国已与墨西哥达成协议,对墨西哥输美商品加征关税的计划被无限期暂停。

    【观点】

    5月PMI数据再度下行,同时新订单数据跌至50以下,产成品及原料去库存速度放缓,此前4月经济数据显示房地产和基建投资相对稳健,内需再度走弱,整体看国内经济增速放缓,未来下行风险增大。国际方面,全球贸易格局复杂多变,美联储最新一次议息会议纪要显示年内降息概率大增。沪指仍有继续探底的可能。

    钢材矿石

    钢材

    1、现货:继续下跌。唐山普方坯3500(-10);螺纹下跌,杭州3970(-10),北京3910(-20),广州4130(0);热卷下跌,上海3850(-20),天津3800(-10),乐从3880(-20);冷轧下跌,上海4190(-10),天津4050(0),乐从4210(0)。

    2、利润:下降。即期普方坯盈利213,螺纹毛利469(不含合金),热卷毛利130,华东电炉毛利195。

    3、基差:缩小。螺纹10合约321,01合约573;热卷10合约243,01合约405。

    4、供给:产量回落。6.7螺纹378(-3),热卷333(3),五大品种1080(-1)。5月中旬重点钢企粗钢日均产量203.8万吨,较上一旬下降0.38%。

    5、需求:全国建材成交量17.5(-1)万吨。截至6月9日,今年以来全国共发行515只地方债,发行规模突破2万亿元至20306.68亿元,距今年9月底前发行完成全年新增限额3.08万亿元,尚余1.05万亿元待发。发改委等三部门印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,聚焦汽车、家电、消费电子产品领域。方案提出,坚决破除乘用车消费障碍,严禁各地出台新的汽车限购规定;大力推动新能源汽车消费使用,各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。

    6、库存:整体去化,但热卷积累。6.7螺纹社库539(-13),厂库214(3);热卷社库209(4),厂库88(-1);五大品种整体库存1548(-15)。

    7、总结:

    产量回落,板材减量为主,需求同样回落,整体库存延续下降,厂库低位波动。外部宏观压力与淡季预期下,短期钢价仍可能继续下跌,压力同样将向原料端传递。价格中长期上涨仍需等待淡季预期落地,但盘面利润已提前压缩至较低水平,可考虑逢低做多盘面利润。短期卷螺价差扩大驱动仍在,但需关注各地汽车刺激政策的出台及效果。关注6月底前中美贸易谈判进展以及“政策工具箱”的使用。

    铁矿石

    1、现货:外矿、内矿下跌。唐山66%干基含税现金出厂835(-5),日照金布巴734(-7),日照PB粉750(-7);张家港废钢含税2575(0)。

    2、利润:下降。PB粉20日进口利润5。

    3、基差:缩小。PB粉09合约115,01合约184;金布巴粉09合约97,01合约165。

    4、供给:5.31澳巴发货量2512(271),北方六港到货量991(291)。

    5、需求:6.7,45港日均疏港量296(6),64家钢厂日耗62.53(1.1)。

    6、库存:6.7,45港12159(-239),64家钢厂进口矿1702(15),可用天数28(1),61家钢厂废钢库存289(11)。

    7、总结:本周发到货量快速恢复,高炉产能利用率、日耗、疏港等需求数据均存在淡季回落可能,6月港库存在积累可能,铁矿石基本面恐出现边际变化,防范价格大幅波动。关注汇率变化。

    动力煤

    现货价格:企稳。秦港Q5500动力末煤平仓价591(0),秦港Q5000动力末煤平仓价504(+1),动力煤价格指数CCI5500(含税)596(0),广州港Q5500库提价(含税)695(0),CCI进口5500(含税)507.4(-0.9),内外价差88.6。

    基差与月间价差:7月2.4,主力9月14,11月10,1月17.4;7-9价差11.6,9-1价差3.4。

    持仓:主力9月27.78(-2.22)万手。

    运费:波罗的海干散货运价指数(BDI)1138(-3);中国沿海煤炭运价指数734.43(+5.83),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)35(+0.6),秦皇岛-上海(4-5万DWT)27.5(+0.5)。

    供给:4月煤及褐煤进口量2529.9万吨,环比+7.75%,同比+13.55%;4月原煤产量29429万吨,同比+0.1%,环比-1.36%;4月动力煤进口量552万吨,环比+12.88%,同比+10.34%。

    需求:6.7六大发电集团日均耗煤量63.21(+2.67)万吨。

    库存:6.7六大发电集团总计1758.53(-8.54)万吨,可用天数27.82(-2.18)。6.6秦皇岛港615(-10)万吨,曹妃甸港484.6(0)万吨,国投京唐港228(+1)万吨,广州港210.3(+2.1)万吨。

    资讯:1)未来10天(6月9-18日),主雨带将由江南圧至华南地区。西北地区东部偏北地区、华北北部、东北地区、西南地区东部等地气温较常年同期偏高1~3℃,新疆大部地区偏低2℃左右,其他大部地区接近常年。

    2)截至2019年3月底,全国光伏发电装机达到1.797亿千瓦,同比增长28%,新增520万千瓦。

    3)内蒙古发改委消息,据各盟市上报的能源价格监测数据显示,2019年5月份,内蒙古动力煤坑口结算价格小幅上涨,电煤购进价格小幅下降。5月份,内蒙古动力煤平均坑口结算价格为222.60元/吨,较2019年4月份(下称环比)上涨1.85%,较2018年5月份(下称同比)上涨10.83%。

    综述:近期事故多发,尽管在下游需求未企、电厂高库存、政策面打压的多重利空背景下,动力煤期货价格仍止跌回升,但在需求未启动之前,预计动力煤期现价格很难根本性逆转,大概率将窄幅波动为主。后期仍需关注旺季来临和电厂补库需求的启动。

    聚烯烃

    期货市场:LLDPE1909收盘7490,持仓量70万手;PP1909收盘8018,持仓量68万手。

    现货市场:LLDPE华东7850(-200),中国CFR进口941美元;

    PP余姚粒料8300,临沂粉料7675;拉丝与共聚价差-700。

    基差:LLDPE基差515;9-1价差95;PP山东基差307,浙江基差232,9-1价差392。

    利润:LL:乙烯法利润482(+0);进口利润-60(-100);

    PP:丙烯折算PP利润500,丙烷脱氢折算PP利润2334,拉丝进口利润-544,PP共聚进口利润-490;

    库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存10.91万吨(-0.14);PP:社库10.56万吨(-0.21),上游2.53(0.28);

    两油库存:84.5万吨

    开工率:LL-华东下游82%;

    PP:下游塑编61%,共聚注塑64%,BOPP54.4%;

    综述:从进口和生产来看,PE相对低估,聚丙烯低估程度略大,LL-PP价差可能继续走阔。下跌趋势逐渐转为低位震荡,库存去化有助于驱动力改善,基差及利润压缩也使得低估程度开始增加,这不利于下跌趋势的延续。近期原油出现较大幅度下跌,带动乙烯下跌,这可能对聚烯烃形成冲击。但在估值和驱动的博弈下,如果聚烯烃在外力产生的较大波动之后,将是反向操作的机会,也即由震荡偏弱走势转为震荡不排除偏强走势。

    PVC

    1.现货市场:下跌。

    成品:华东乙烯法6875(-100),华东电石法6690(-100),华南电石法6800(-80),西北电石法6475(-100),华北电石法6600(-75),CFR远东846(+0),CFR东南亚851(+0);

    原料:华东电石3225(+0),西北电石2900(-30),华北电石2970(+0);

    氯碱:山东烧碱(32%离子膜)685(+0),内蒙烧碱645(+0),天津烧碱725(+0)。

    2.期货市场:震荡下行。

    价格:V1909:6645(+50),V2001:6430(+25),V2105:6350(+5);

    月差:扩大,9-1价差当前215(+25);1-5价差80(+20)。

    3.价差:

    基差:震荡。9月基差45(-150),1月基差260(-125),5月基差340(-105);

    乙电价差:震荡。华东乙烯法-华东电石法185(+0);

    区域价差:收窄。杭州-天津120(-10),杭州-广州-20(+30);

    规格价差:收窄→震荡。SG-8与SG-5价差150(+10),SG-3与SG-5价差200(-70);

    进出口:内外价差收窄。含退税出口利润-271(-12),零关税进口利润334(-72)。

    4.利润:

    电石法:上行趋缓→高位震荡。华东电石法双吨价差986(-100),西北电石法双吨价差1524(-55),华北电石法双吨利润1112(-75);

    乙烯法:乙烯国际价格下行,利润从小幅回调→上行。华东乙烯法利润1783(+237),华北乙烯法利润1658(+287);

    VCM法:回调。华东VCM法利润409(-83)。

    5.供给:

    截止6月4日,PVC生产企业开工率71.43%(+3.57),前期检修产能恢复中。

    6.需求:

    管件型材:下游管件型材开工率维持稳定;

    房地产:4月商品房销售面积同比增速-0.25%,增速有企稳迹象;

    进出口:4月PVC粉出口4.6万吨,同比下降34%,环比下降33%,净出口处于均衡状态。4月PVC地板出口27.1万吨,同比上升5.36%;5月10日起PVC出口美国关税由10%上调为25%,预计5月出口量下行。

    7.库存:

    上游库存去化顺利,下游仓库库存高位且去化较慢。截止6月4日,上游库存29200吨(+800),同比下降46%;下游库存69300吨(-2800),同比增加51%;贸易商库存85200吨(-3900),同比上升72%;仓库库存314000吨(-7500),同比增加22%;社会库存502527吨(-13400),同比上升24%。

    8.总结:

    6月份PVC期现同跌,目前PVC利润历史中高位水平、电石利润历史中高位水平。驱动方面,PVC生产企业开工率复苏,厂库库存小幅增加,下游库存处于去库阶段,去库速度慢于往年同期,尚未形成累库。

    油脂油料

    1.期货价格:

    连续反弹3周后,上周CBOT美豆开始下跌,7月合约855.5美分/蒲式耳,周跌23美分,跌幅2.62%。6月6日DCE豆粕9月2874元/吨,跌80元。DCE豆油9月5440元/吨,跌14元。郑州菜粕9月2478元/吨,跌55元,郑州菜油9月7089元/吨,涨30元。

    2.现货价格:

    6月6日,沿海一级豆油5230-5370元/吨,跌20-90元/吨。24度棕榈油4320-4370元/吨,跌20-30元/吨。沿海豆粕2880-3000元/吨,涨跌互现。

    3.基差与成交:

    华东地区1909(60/70),基差涨10元。上周一到周四豆粕豆粕成交58万吨,前一周77万吨。最近两周豆粕成交回落。华东地区1909(-50),持平。五一节后豆油成交持续放量。上周成交15.4万吨,前一周9.4万吨,成交火爆。

    4.信息与报告:

    (1)CFTC报告显示,截至6月4日的一周里,投机基金在大豆期货和期权市场连续第三周减持净空单。

    投机基金在大豆及其制品期市上过去三周累积净买入7.5万手大豆,4万手豆粕和2.4万手豆油。

    截至2019年6月4日,投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单93,356手,比一周前减少36,638手;多单65,318手,一周前是63,687手。空单158,674手,一周前是193,681手;大豆期货期权空盘量为961,941手,一周前为961,941手。

    (2)美国和墨西哥政府达成和解,关税问题无限期延期。

    5.蛋白油脂走势逻辑分析

    (1)CBOT大豆冲高后遇到美玉米美麦大幅回落,同时天气预报预期未来1-2周降雨有所缓解带动美豆回调。

    (2)国内豆油底部支撑显著,长期看油脂趋势性行情还有待观察,建议前支撑位短线尝试多单等待机会。

    鸡   蛋

    1.现货市场:6月6日,大连报价3.42元/斤(-0.22),德州3.6(-0.05),馆陶3.6(持平),浠水3.89(持平),北京大洋路3.71(-0.11),东莞3.77(-0.03)。假期鸡蛋现货价格以稳为主,局部地区略有反弹。

    2.供应:芝华最新数据显示,4月在产蛋鸡存栏量10.67亿只,环比+1.22%(新增开产量大于淘汰量),同比-2.11%;后备鸡存栏量3.03亿只,环比+9.78%(因育雏鸡存栏量大幅增加),同比+25.8%;3月育雏鸡补栏量环比+21.09%(蛋价大幅上涨,同时蛋鸡养殖连续盈利促使补栏量增加。特别是2万只以下以及2万只至10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏增加,10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏减少),同比+14.54%。鸡龄结构趋年轻化,后备鸡鸡龄占比增至26.83%,开产中鸡龄结构呈现“中大蛋占比减少,老鸡数量增加”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加2.35%至11.4%。

    3.养殖利润:截至5月31日,蛋价回落使得蛋鸡养殖利润自高位快速回落,连续第二周下跌,蛋鸡苗价格稳定,淘汰鸡价格转跌。

    4.总结:端午备货结束后,鸡蛋现货价格快速回落,期货价格则强势拉升。现货价格的下跌符合季节性,期货价格的上涨则更多体现金融属性。短期现货价格预计偏弱运行,再次趋势性上涨需等中秋备货题材发酵,期货端若无新题材,有望跟随出现回调,在饲料原料价格见顶以及非洲猪瘟对于鸡蛋供需影响证伪之前,且逢后期市场将阶段性交易中秋需求之时,鸡蛋价格中长期趋势易涨难跌,因此逢回调买入操作安全边际较高。风险在于产能恢复预期,远月供应压力较大。持续关注补栏、老鸡淘汰节奏,周边农产品价格走势以及疫病风险等。

    玉米淀粉

    1、DCE玉米及淀粉:

    C1909~1955;CS1909~2401;

    2、CBOT玉米:420.6;

    3、玉米现货价格:农安1730-1790;潍坊1870-1920;锦州港1920-1940;南通2020-2040;蛇口2000~2020。

    4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2480;广东主流2530。

    5、玉米基差:DCE-25;淀粉基差:79;

    6、相关资讯:

    1)华北收购价略有回调。

    2)东北余粮见底,贸易商存货不多。

    3)国储抛储,价格提高,数量有限,下游补库略强,港口库存不大,销区价格略走弱。

    4)中美贸易谈判出现波折,天气影响减弱,CBOT玉米继续回调。

    5)生猪疫情减弱,存栏继续走低、养殖利润回升,饲料玉米需求略弱。

    6)淀粉加工企业收购价走软,开机正常,下游淀粉库存略增,需求偏弱,利润缩减。

    7、主要逻辑:余粮不多,外运减少,国储抛储,数量有限,价格抬升。华北收购价走软,深加工企业开工正常,利润走低。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降,养殖利润回升,饲料需求续弱,中美贸易谈判出现波折,美国玉米天气影响减弱,CBOT玉米继续回调,国内库存结构转向,玉米总体震荡,淀粉跟随运行。

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