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    5月14日期货早报

    发布日期:2019-05-14 10:37:58 | 作者:永安期货

     

    5月14日期货早报

    股 指

    【期货市场】

    沪深300股指期货主力合约IF1905收盘跌55.6点或1.50%,报3657.20点,贴水11.53点;上证50股指期货主力合约IH1905收盘跌44.6点或1.6%,报2740.80点,贴水0.31点;中证500股指期货主力合约IC1905收盘跌72.4点或1.44%,报4938.40点,贴水67.5点。

    【市场要闻】

    1、据21世纪经济报道,保荐跟投制度是科创板重要的制度创新,针对保荐机构之间跟投额度如何划分,监管层或要求联合保荐的券商不能分摊跟投额度,分别都按照总募资规模的比例来跟投,券商不能通过联合保荐的形式减少跟投的成本。

    2、中汽协:1-4月汽车销量同比降12.1%,其中新能源汽车销量同比增长59.8%;4月汽车销量同比降14.6%,其中乘用车销量同比下降17.7%。

    3、中国煤炭工业协会:坚定不移深化煤炭供给侧结构性改革;坚定不移落实“中长期合同制度”和“基础价+浮动价”的定价机制;坚定不移推动科技创新,促进转型升级;坚定不移推动煤炭行业国际化发展。

    4、截至上周五(5月10日),A股融资融券余额为9418.44亿元,较前一交易日的9414.52亿元增加3.92亿元。

    【观点】

    3月经济数据显示,受助于地产及基建投资稳步回升,国内固定资产投资增速进一步加快,同时地产销售下降幅度有所放缓,此外内需增速持续触底回升,总体看,一季度末国内经济下行压力减弱,整体呈现回暖格局;国际方面,贸易谈判暂时出现波折,美联储最新一次议息会议纪要显示年内加息可能几乎为0,年底甚至有降息的可能。沪指短线仍有回补2800点附近缺口的可能,但总体下方空间有限,继续关注贸易谈判存在的不确定性对市场的影响。

    钢材矿石

    钢材

    1、现货:下跌。唐山普方坯3530(-30);螺纹下跌,杭州4110(-20),北京4080(0),广州4250(0);热卷下跌,上海4030(-20),天津3920(0),乐从4030(0);冷轧微跌,上海4300(-10),天津4240(-10),乐从4380(0)。

    2、利润:下跌。即期普方坯盈利320,螺纹毛利692(不含合金),热卷毛利410,华东电炉毛利293。

    3、基差:扩大。螺纹10合约518,01合约782;热卷10合约426,01合约631。

    4、供给:继续回升。5.10螺纹376(8),热卷337(-1),五大品种1080(7)。

    5、需求:全国建材成交量19.2(-3.1)万吨。中国1-4月汽车销量同比-12.1%,中国4月汽车销量同比-14.6%。

    6、库存:5.10螺纹社库633(-18),厂库214(-1);热卷社库213(2),厂库90(-4);五大品种整体库存1680(-32)。

    7、总结:贸易冲突加剧、4月经济数据预期偏弱、高产量下降库趋缓等多重利空因素影响,钢材现货价格回调、盘面震荡偏弱。中长期维持基差修复、做多10合约思路,但5月仍需做好震荡行情的应对,关注中美贸易谈判进展、“政策工具箱”的使用。

    铁矿石

    1、现货:维持。唐山66%干基含税现金出厂795(0),日照金布巴652(0),日照PB粉680(0);张家港废钢含税2597(0)。

    2、利润:转负。PB粉20日进口利润-10。

    3、基差:缩小。PB粉10合约97,01合约156;金布巴粉10合约66,01合约126。

    4、供给:5.3澳巴发货量2361(374),北方六港到货量1044(36)。美国宣布对伊朗钢铁等产业进行制裁,伊朗去年铁矿石出口量约1700万吨。

    5、需求:5.10,45港日均疏港量280(5),64家钢厂日耗60.61(0.9)。

    6、库存:5.10,45港13331(-107),64家钢厂进口矿1604(51),可用天数26(1),61家钢厂废钢库存273(-16)。

    7、总结:近期发货虽有回升,但疏港仍处高位,港库低位去化。限产仍未体现压力,钢厂日耗略增,厂库和可用天数稍有回升。整体库存仍在下降,同时近期汇率贬值,铁矿石基本面依然较强。关注唐山限产执行情况、伊朗制裁对铁矿供给的影响,中长期预计供需面依然偏紧。

    焦煤焦炭

    利润:吨精煤利润250元,吨焦炭利润250元。

    价格:澳洲二线焦煤194.5美元,折盘面1499,内煤价格1420元,蒙煤1500元;最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2100元左右,主流价格折盘面2150~2200元左右。

    开工:全国钢厂高炉产能利用率78.11%(-1.31%),全国样本焦化厂产能利用率81.07%(+0.49%)。

    库存:炼焦煤煤矿库存162.75(-4.5)万吨,炼焦煤港口库存402(+19.5)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1585.54(-23.11)万吨。焦化厂焦炭库存52.41(-4.56)万吨,港口焦炭库存457(+4)万吨,钢厂焦炭库存444.4(-7.77)万吨。

    总结:钢材利润高位,焦煤焦炭相对估值中性;目前来看唐山限产对高炉产能利用率影响小于预期,焦煤焦炭需求波动有限;虽然山西开启安全检查,但短期内看实质影响有限,但后面煤矿增产仍是大概率事件,炼焦煤供需将逐步扭转,长期来看,价格易跌难涨;焦化企业产能利用率提升空间有限,供需矛盾有望缓解,但现货涨幅有待观察,关注库存去化情况。

    动力煤

    现货价格:内煤基本持稳,外煤上涨。秦港Q5500动力末煤平仓价614(0),秦港Q5000动力末煤平仓价520(+1),动力煤价格指数CCI5500(含税)619(0),广州港Q5500库提价(含税)710(0),CCI进口5500(含税)545(+2.4),内外价差74。

    基差与月间价差:7月1.4,主力9月9.2,11月12.8;7-9价差7.8,9-1价差6。

    持仓:主力9月22.63(+0.069)万手。

    运费:5.10波罗的海干散货运价指数(BDI)1013(+39);5.13中国沿海煤炭运价指数866.8(+26.16),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)41(+0.9),秦皇岛-上海(4-5万DWT)35(+1.9)。

    供给:4月煤及褐煤进口量2529.9万吨,环比+7.75%,同比+13.55%;3月原煤产量29835万吨,同比+2.7%;3月动力煤进口量489万吨,环比+34.71%,同比-41.66%。

    需求:六大发电集团日均耗煤量60.26(+1.31)万吨。

    库存:六大发电集团总计1545.91(+7.2)万吨,可用天数25.64(-0.46)。秦皇岛港660.5(+3)万吨,曹妃甸港448(+8.2)万吨,国投京唐港198(-4)万吨,广州港229.3万吨。

    资讯:1)国家发改委等4部委发布《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》,提出加快推进落后产能淘汰退出,力争到2021年底,全国30万吨/年以下煤矿数量减少至800处以内。

    2)2019年5月7日,国家发展和改革委员会以发改能源[2019]816号核准了内蒙古上海庙矿区巴楞煤矿。巴愣煤矿面积为82.2平方公里,地质资源储量为18.1295亿吨,可采储量为8.4556亿吨,煤质良好,可作为民用、动力和煤化工用煤。核准建设规模800万吨/年。

    3)重庆市经信委消息,今年4月,“陕煤入渝”月度发运量再创新高,首次突破单月百万吨——当月陕煤集团发往重庆区域商品煤102.42万吨,完成月度计划的120.5%。今年前4月,“陕煤入渝”累计发运386.01万吨,完成进度计划的117.4%,同比增长51.31%。

    综述:产地安监难松,下游需求仍处淡季,供需两弱格局延续。消费端库存高企,旺季补库前现货价格难有起色。供应偏紧背景下,主力9月在旺季推动下中长期仍或震荡偏强。

    原    油

    1、盘面综叙

    周一NYMEX原油期货收跌1.55%报60.84美元/桶。布油跌0.92%,报69.97美元/桶。全球股市大跌,对油价造成冲击。全球股市大跌,对油价造成冲击,其影响超过了地缘政治紧张局势和减产导致拉美、非洲和中东供应减少的影响。国债与黄金等避险资产受到追捧。

    欧美股市集体重挫,道指收跌逾600点,创1月3日以来最大跌幅。欧洲斯托克600指数跌1.2%,欧洲各国股市全线下跌。亚太股市收盘多数下跌。

    周一美债收益率普跌。2年期美债收益率跌3.5个基点报2.231%;3年期美债收益率跌3.3个基点,报2.195%;5年期美债收益率跌2.7个基点,报2.228%;10年期美债收益率跌1.4个基点,报2.439%;30年期美债收益率跌1.1个基点,报2.864%。

    总结:

    宏观风向偏弱。目前油价受宏观因素拖累。

    市场也在观望伊朗出口情况。目前伊朗出口船只量很少,市场在观察美国制裁效果。

    中东地缘政治风险上升,阿联酋海岸船只被袭击,市场存担忧情绪。

    从美国短期展望看,调高了美国产量,调低了美国需求,也调降了全球需求。

    目前市场对6月减产协议情况,市场也有继续延期的态度。

    由于全球平衡表收紧,如果突发事发生,油价还容易阶段性脉冲式上涨。注意地缘局势风险出现。

    震荡思路对待。在供应端不发生实际变化前,油价不好深跌,不过高油价也损害经济,不利于油价持续上涨。短期关注opec+的供应变动情况,短期要注意不确定性较多的情况下油价波动加大。

    2、数据跟踪  

    盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差23.21美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为14美元/桶;简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润14.51;NYMEX汽油裂解利润22.39,NYMEX燃油裂解利润为24.83

    炼油毛利:美湾轻质为1.57,布伦特原油欧洲炼厂为-1.99,乌拉尔原油地中海炼厂为-2,迪拜油新加坡炼厂-3.31

    Crudedifferential:WTM-WTC为-3.8,LLS-WTC为8.15,LLS-BRENT为-1.17,BFO-Brent为0.45,SC/DUBAI为6.85,SC/BRENT为6.95,SC/WTI为7.98

    跨区价差:WTI-BRENT为-9.23,布伦特迪拜价差为3.26

    月间价差:Brent主力和次月价差1.02,WTI主力和次月价差-0.15

    聚烯烃

    期货市场:LLDPE1909收盘7835(-20),持仓量68(+1.6)万手;PP1909收盘8300(-42),持仓量55.7(+1.8)万手。

    现货市场:LLDPE华东8050(-150),中国CFR进口1021美元;

    PP余姚粒料8625,临沂粉料7735;拉丝与共聚价差-800。

    基差:LLDPE基差295;9-1价差55;PP山东基差133,浙江基差158,9-1价差237。

    利润:LL:乙烯法利润272(-134);进口利润-566(-150);

    PP:丙烯折算PP利润1100,丙烷脱氢折算PP利润1576,拉丝进口利润-821,PP共聚进口利润-558;

    库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存13.1万吨(+0.61);PP:社库15.57万吨(-0.14),上游2.74(-0.13);

    两油库存:96万吨

    开工率:LL-华东下游82%;

    PP:下游塑编65%,共聚注塑66%,BOPP55.5%;

    综述:聚烯烃目前去库缓慢,现货压力较大,现货下跌驱动期货下跌,但库存压力仍未衰减。目前LL已经突破震荡区间下沿,已经形成向下趋势。PP还处于震荡区间,可能跟随但相对抗跌。从进口和生产来看,聚丙烯相对低估,LL-PP价差可能继续走阔。

    油脂油料

    1.期货价格:

    CBOT大豆7月802美分/蒲式耳,盘中最低触及791美分。DCE豆粕9月2666元/吨,涨4。DCE豆油9月5410元/吨,涨28。

    2.现货价格:

    5月13日,国内沿海一级豆油在5240-5340元/吨。沿海24度棕榈油4240-4320元/吨,跌10-30元/吨。沿海豆粕价格2620-2660元/吨,波动10-20元/吨

    3.基差与成交:

    华东地区1909(-40),5月提货,环比跌30元/吨,节后基差持续上涨。中美谈判受阻,五一节后连续刺激成交放量,昨日成交31.5万吨,现货20万吨,基差11.5万吨;华东地区1909(0),涨40元/吨,成交2.6万吨,前一日1.5万吨,成交放量。

    4.信息与报告:

    (1)5月10日USDA月度供需报告显示:美国2019/20年度(首次预估)大豆单产预估为49.5蒲式耳/英亩,收割面积为8380万英亩,产量预估为41.50亿蒲式耳,出口预估为19.50亿蒲式耳,期末库存预估为9.70亿蒲式耳;2018/19年度美国大豆单产预估为51.6蒲式耳/英亩(持平于4月预估),收割面积为8810万英亩(持平于4月预估),产量预估为45.44亿蒲式耳(持平于4月预估),年末库存预估为9.95亿蒲式耳(4月预估8.95亿蒲式耳)。

    (2)截至5月7日的一周,投机基金在大豆期货和期权市场连续第四周大幅增持净空单。

    投机基金CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单160,553手,比一周前增加12,027手。基金持有大豆期货和期权的多单59,900手,一周前是58,743手;持有空单220,453手,一周前是207,269手。大豆期货期权空盘量为936,495手,一周前是879,342手。

    (3)巴西国家商品供应公司发布的最新报告显示,2018/19年度巴西大豆产量预计为1.14313亿吨,4月份的预测为1.13823亿吨,上年为1.19281亿吨。

    4.蛋白油脂走势逻辑分析

    (1)2018/19年度国际大豆供给压力成为事实,谈判问题令CBOT美豆继续承压下跌。但随着中美谈判受阻消息的忽然呈现与发展,国内蛋白价格阶段性快速反弹,现货成交亦持续放量。建议警惕阶段性支撑过后价格回落风险。不过需要注意的是美国进入2019/2020新季大豆播种期,行情可能更加复杂,可能对后期行情产生亦步亦趋的影响

    (2)节后豆粕需求持续放量,对压榨行业开机是较好带动,但对作为压榨行业副产品的油脂则是压力。在中美贸易谈判遇阻背景下,对油脂价格有一定支撑,但较豆粕,支撑很弱,建议密切关注二三季度国内豆粕需求对开机的影响以及马来和印尼棕榈油库存情况。

    玉米淀粉

    1、DCE玉米及淀粉:

    C1909~1947;CS1909~2402;

    2、CBOT玉米:364.6;

    3、玉米现货价格:农安1700-1760;潍坊1820-1870;锦州港1848-1868;南通1900-1920;蛇口1930-1850。

    4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2480;广东主流2530。

    5、玉米基差:DCE-89;淀粉基差:78;

    6、相关资讯:

    1)华北加工企业收购价略低。

    2)东北余粮销售进度进入尾声,农户余粮见底,贸易量减少。

    3)国储收购余粮进入尾段,下游补库速度变缓,港口库存不大,销区供应略宽,价格回软。

    4)中美贸易谈判出现波折,CBOT玉米反弹。

    5)生猪疫情未散,存栏继续走低、饲料玉米需求不振。

    6)淀粉加工企业收购略有降低,开机正常,供应有加,下游淀粉库存略增,需求偏弱,利润缩减。

    7、主要逻辑:余粮销售进入尾声,东北粮外运减少,华北收购价略下,深加工企业开工正常,但利润走低。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降、饲料需求延续疲弱。中美贸易谈判出现波折,南美玉米增产,CBOT玉米反弹,国内库存结构转向,预期逐步发生变化,玉米总体偏强震荡,淀粉跟随运行。

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